021-67885339 | 
常见问题
海外方面，上周美国公布数据显示6月CPI和PPI均超出市场预期、再创新高，数据公布之后，市场对美联储7月加息100个基点的担忧迅速升温，美股承压运行。随后多位美联储官员发言称不支持加息100个基点，加息100个基点的担忧降温。虽然大幅加息的担忧减弱，但在7月FOMC利率决议落地之前，海外风险因素或干扰北上资金的流入。
国内方面，进入7月份市场风险偏好明显降温，主要受到国内疫情再起风波引发经济复苏担忧，猪价上行带动CPI回升引发宽松预期减弱忧虑，中报逐渐披露市场兑现情绪升温，以及海外加息扰动和二季度经济数据不及预期的影响。短期来看，利空因素逐渐出尽、跌幅或将逐渐收窄，但风险因素尚未完全落地仍然施压市场，预计短期市场震荡整固的可能性较大。
投资策略：利空因素逐渐出尽，市场跌幅或收窄，但压力仍存，预计震荡整固为主，关注成交量情况。
贵金属
美国通胀破9，金价创11个月新低
上周COMEX金价周线收下跌中阴线。上周COMEX金开盘于1741.5美元/盎司，最高触及1844.3美元/盎司，最低1695美元/盎司，收盘1706.5美元/盎司，涨跌幅-1.98%。沪金主力合约AU2212上周收下跌小阴线。上周沪金AU2212合约开盘于377.62元/克，最高381.16元/克，最低372.16元/克，收盘373.38，涨跌-1.34%；周五隔夜跳空低开震荡，收小阴线。
上周COMEX金金价连续第五周下跌，盘中刷新2021年8月13日当周以来低点至1695美元/盎司。美国通胀同比增幅创逾40年新高至9.1%，对美联储加息提速的预期大幅提振了美元，打压了本周金价的整体走势。相应地，本周美元指数涨幅约1.05%，刷新了自2002年第3季度以来近20年的高点至109.140，连续第三周上涨。
本周美国劳工统计局公布的美国6月份CPI报告显示，总体通胀率继续居高不下，达到了自1981年11月以来从未见过的9.1%，高于5月份的8.6%，亦高于预期中的8.8%。6月CPI报告与PPI报告毫无疑问相互呼应，清楚地表明，高通胀居高不下。如果6月份还不是通胀峰值的话，那么7月份、8月份的情况可能会更糟糕，此前市场普遍认为5月份就是峰值。这种水平的高通胀肯定会迫使美联储急切采取行动，使其本已积极的降低通胀的立场变得更加激进。通胀数据公布后，交易员暗示美联储有可能在7月份的FOMC会议上加息整整一个百分点。在那之后，美联储在9月份召开的下一次FOMC会议上还将加息75个基点。尽管美联储官员随后对这样的预期进行了降温。
策略方面， COMEX黄金主力合约来看，短期内弱势震荡下行为主。目前来看COMEX金的上方压力暂看1815美元/盎司，破位暂时离场。国内方面，沪金主力2212合约弱势下跌，操作上建议逢高做空为主，上方压力暂看388.5元/克，破位止损离场。
黑色品种
钢材：宏观数据击垮市场信心，钢材弱势难改
价格：本周钢材重挫超600点，下跌流畅。螺纹主力合约3589（-620），热卷主力合约3576（-626）。现货在大跌过程中除了终端拿货几乎没有流动性，贸易商亏损较大不愿低价出货，部分商家可售资源不足而封库。螺纹现货价格（3960 -280），热卷现货价格（3810 -440）。
价差：卷螺基差小幅走扩，下跌过程中盘面贴水增大，现货价格差异较大，低价资源价格跌幅较明显，实际盘面贴水幅度较小。螺纹主力基差（249 +72），热卷主力基差（18，-10）。跨期价差小幅走扩，10旺季合约表现强于冬储合约。
供给：本周长流程开工率和产能利用率降幅收窄，新增检修和停产不多，钢厂经过此轮急跌利润情况快速恶化，生产动力不足，产量短期内以低位运行为主。全国247家样本钢厂高炉开工率环比-1.55%至76.98%，高炉炼铁产能利用率环比-1.7%至84.01%，日均铁水产量环比-4.58万吨至226.26万吨。电炉产能利用率低位波动，长流程成本已高于电炉谷电成本，电炉恢复一定的谷电生产动力。电弧炉企业产能利用率+0.22%至31.89%。
本周成材减产仍以螺纹为主，热卷生产稳定性偏强，后期关注需求不力能否倒逼热卷产量下调。螺纹产量245.61万吨，-9万吨，热卷产量311.9万吨-0.73万吨。
需求：本周螺纹表需在减产背景下继续下降，需求表现疲弱，短期仍缺乏亮点，新开项目环比有所改观，但资金紧张仍是最大的堵点，施工进度仍偏慢。热卷表需也下降，隐性库存有效消化之前制造业产业链补库意愿不足。螺纹表需298.15万吨（-6.73），热卷表需302.16万吨（-7.58）。
库存：本周螺纹厂库社库保持降库，社库出库较为平稳，厂库降幅略有增大，大跌行情下贸易商均以甩货为主，采购意愿不足，部分低价区域现货资源紧张，终端按需备货。热卷仍处于被动累库过程，厂库受减产影响累库放缓，库存压力继续向钢厂转移。绝对库存方面，螺纹钢社会库存现值727.15万吨（-42.55）厂库311.66万吨（-9.99）。热卷社库284.98万吨（+9.48），厂库89.65万吨（+0.26）。
利润：本周钢厂盈利率13.85%，高炉成本高于电炉谷电成本后，长流程钢厂利润恶化加快，原料端抵抗和博弈较为明显，成本压减难度偏大，同时终端需求短期难见改观，钢厂利润继续承压为主。
点评：本周钢材全线大幅下跌，周五螺纹以跌破3600的日内最低点收盘，单周累跌超过600点，热卷基本同步下跌。从周五公布的经济数据看，二季度GDP增速0.4%，印证了疫情对经济活动的重创，下半年保5.5增速压力巨大，整体宏观氛围较为悲观，大宗商品出现系统性下跌。聚焦钢材品种来看，当前需求仍处于疲弱状态，6月房地产开发投资额和开发资金来源虽有边际改善，但受烂尾房问题持续发酵影响，商品房销售环比改善力度恐不可持续。核心数据则继续恶化，土地购置面积降幅继续扩大，地产新开工同比增速仍维持在-45%水平，房企拿地和新开工的意愿、能力均继续下滑，施工方普遍不愿为房企继续垫资，在建停工项目复工较为困难。热卷终端虽明显改善，但传导至上游隐性库存消化仍需时间。供给端长流程钢厂减产力度持续加大，铁水产量已降至226万吨，成本下移力度有限，钢厂压力难解，预计产量仍将继续下滑。目前市场流动性极差，仓库和托盘现货也面临或已经爆雷，海外加息背景下国内政策转向维稳为主，市场信心难以有效恢复，对反弹高度较为谨慎。
铁矿石：铁矿需求明显萎缩，盘面贴水限制下跌空间
价格：铁矿本周后半周补跌，跌幅扩大。港口现货出货较为困难，流动性不足，中高品矿跌幅大于低平矿。现货PB粉价格708，周环比跌6.94%。
价差：铁矿盘面贴水再度扩大，大贴水使得下跌流畅性不足。9-1价差小幅回落，市场对冬储季预期较为悲观。焦矿比现值4.05，螺矿比现值5.39，焦矿比短期仍仍维持震荡格局，盘面利润仍有下降空间。
供给：澳巴发运本周继续回落，巴西发运回落幅度较大，澳洲小降，目前全球钢厂均有不同程度减产，长协订单和远期订单成交不佳，发运仍受到抑制。澳洲和巴西总发货量环比-252.4万吨至2146.8万吨。巴西发货量环比-155.6万吨至563万吨。澳洲发货量环比-96.8万吨至1583.8万吨，澳洲至中国发货比例环比+0.71%至84.17%。国产铁精粉日均产量环比+0.22万吨至40.74万吨/日。
需求：本周高炉产量继续下降，烧结粉日耗同步下降，库存消费比低位持稳，钢厂矿石库存也稳定在低位在钢厂生产启动之前原料库存维持低位运行，缺乏主动补库力度。全国247家样本钢厂高炉开工率环比-1.55%至76.98%，高炉炼铁产能利用率环比-1.7%至84.01%，日均铁水产量环比-4.58万吨至226.26万吨。
库存：本周疏港量继续下滑，已降至均值水平以下，到港量增幅扩大，并且压港船只增多，港口库存保持累库状态，增幅逐步扩大。全国45个港口进口铁矿库存为13028.29万吨，环比+373.67万吨；日均疏港量274.29万吨-14.46万吨。分量方面，澳矿5990.28万吨+49.79，巴西矿4158.12万吨+4.92，贸易矿7363万吨+43；在港船舶数108条+11。
点评：铁矿本周跌幅逐步放大，后半周出现补跌。供给端澳洲和巴西发运受全球钢厂需求缩减影响阶段性回落，但由于前期创出发运年内阶段性高点，传导至国内铁矿石到港量出现激增，港口库存压力快速增大。需求端高炉产量持续快速下降，烧结粉日耗同步下降，库存消费比低位持稳，钢厂矿石库存也稳定在低位在钢厂生产启动之前原料库存维持低位运行，缺乏主动补库力度。铁矿基本面弱化较为明显，钢厂在这轮钢价急跌过程中损失惨重，全球范围内日韩和欧洲钢厂也在不同程度的减产，钢厂减产推动的原料与成材下跌的负反馈逻辑仍在，但矿石的大贴水结构限制了下跌空间，特别在80-100美金区间铁精粉和非主流资源承压明显，也限制了进一步下跌力度。若减产阶段性放缓，铁矿将转为震荡。
焦煤焦炭：负反馈持续，双焦盘面难言乐观
库存：本周焦炭库存增加，炼焦煤继续去库。
焦炭总库存增10.98万吨至954.01万吨。钢厂限产持续，按需采购为主，控制焦炭到货节奏。焦企出货受阻，小幅增库。贸易商出货为主，港口库存下滑。从数据来看，港口库存环比降1.6万吨至265万吨；独立焦企全样本库存环比增6.47万吨至76.15万吨；247家样本钢厂库存环比增6.11万吨至612.86万吨。
炼焦煤总库存环比降74.18万吨至2004.25万吨。钢焦企业限产均增加，采购意愿较弱。其中，港口库存环比增2.9万吨至212.22万吨；独立焦企全样本库存环比降69.08万吨至945.73万吨；247家样本钢厂库存环比降8万吨至846.3万吨。
供给：本周钢焦企业焦炭产能利用率、产量继续下滑，焦企亏损限产持续。全国230家独立焦企样本：产能利用率为73.43% 降2.16%；焦炭日均产量52.87万吨降1.55万吨 。全国247家钢厂焦炭产能利用率87.89%降0.62%，焦炭日均产量47.17万吨，环比降0.33万吨。
需求：本周钢厂限产持续，铁水日均产量继续回落。全国247家钢厂高炉开工率76.98%，环比降1.55%；高炉炼铁产能利用率84.01%，环比降1.7%；日均铁水产量226.26万吨，环比降4.58万吨；钢厂盈利率13.85%，环比降3.03%。
价格：焦炭方面：三轮提降落地，累降700元/吨。三轮降价后，吕梁准一级焦出厂价(含税）2560，环比前一周降200；河北邢台准一级焦出厂价(含税)2680，环比前一周降200；日照港（600017）准一级冶金焦平仓价2810，环比前一周降200；主力09合约周降393至2543。
焦煤方面，现货下调为主。截止周五，山西柳林低硫主焦煤报价2800，与前一周持平；京唐港主焦煤库提价（山西产）报价2900，较前一周降150；天津港（600717）主焦煤库提价 (蒙古产)报价2710，与前一周持平；日照港主焦煤库提价 (澳大利亚产)报价2610，较前一周降100；期货主力09周降241.5至1964.5。
基差：本周双焦期货下跌幅度更大，09基差均走强，日照港准一级冶金焦09基差环比增393至528.43；京唐港主焦煤09基差环比增91.5至895.5。
利润：本周焦企亏损略有改善，因煤价下跌，但焦炭仍在降价周期，焦企亏损持续。全国30家样本焦企吨焦盈利-149元，环比前一周增35元/吨。焦化盘面利润走弱，环比降79.05元/吨至-10.85元/吨。
价差：本周焦炭9-1价差环比降3至165，焦煤9-1价差环比增29至228.5。
总结：本周双焦跟随黑色板块大幅下挫。6月宏观数据发布，社融虽有改善，但二季度经济增长率0.4%，经济下行压力加大，加之地产拿地、新开工、竣工等数据继续恶化，市场信心崩塌，黑色出现恐慌性下跌。基本面，焦炭方面，三轮提降落地，累降700元/吨。焦企亏损持续，限产范围扩大。下游铁水继续回落，钢厂仍在控制原料到货节奏，按需采购为主。投机商情绪较弱，出货增加。焦煤方面，供应端，产地煤矿以执行前期订单为主，竞拍市场流拍比例增加，洗煤企业对煤价有看跌预期，部分暂停洗选。进口方面，甘其毛都口岸蒙煤日通车再度恢复至550车左右，俄煤仍有到港，近日澳煤放开传言再起，进口关税政策给与中长期炼焦煤供应转好预期。需求端焦炭仍在提降周期，下游观望情绪增加，而终端市场需求疲软，下游对于原料采购有所放缓。焦炭供需双弱强化、焦煤供增需弱，钢厂盈利不佳以及终端需求仍未有明显好转，负反馈持续，双焦盘面继续承压运行。策略方面，仍以逢高空为主。
玻璃：现货微观无改善，宏观预期利好刺激盘面
本周国内浮法玻璃市场均价为 1699元/吨，环比下跌21元/吨，跌幅1.22%。浮法玻璃行业开工率为 86.91%，降低0.34%，产能利用率为86.16%，减少0.76％。卓创数据显示样本地区企业库存为7305万重箱，环比增加102万重箱，增幅1.42%。
产线方面:湖北三峡二线600吨7月12日放水冷修，华南台玻二线900吨7月13日放水冷修。
现货方面:华北周内整体产销情况偏一般，地区间工厂间呈差异化，京津唐库存增加，沙河区域厂家略去库，贸易商库存缓慢削减；华东市场地区产销一般，受外围市场价格冲击，当地厂家价格小幅下滑，整体库存小幅增加；华中湖北厂家价格本周小幅下调，整体库存小幅增加；华东下游适量补货，厂家出货尚可，整体库存略增加；东北周内部分产销环比略好转，库存仍有小幅增加。
总体来说短期市场需求支撑无明显好转，局部走货尚可，在价格下跌的情形下下游接单依旧较谨慎，预计高库存的状态仍将运行一段时间。
操作上，宏观情绪有所改善，大宗商品低位反弹，后续仍将关注现货端能否改善，建议暂时观望，产销全面好转时可适当轻仓介入多单。
有色金属
铜：通胀走高提速加息路径，铜价走势承压
上周铜价继续下探，仍主要交易宏观方面的利空，而产业上的利多因素不足，暂无法构成有效支撑。从宏观层面来看，美国6月CPI录得9.1%，超预续创历史新高，使得宏观交易逻辑中的加息路径提速，7月议息会议前围绕75和100BP博弈；高通胀难解的同时，货币加速紧缩提升经济衰退预期的恶循环，宏观空头氛围强，且没有看到利空出尽的相关显示。从产业层面来看，供给仍相对充裕，需求端地产市场仍然没有明显好转，销售端和资金端环比有改善，但竣工端并未如期增加，竣工数据进一步恶化不利于铜需求；铜价大跌从供需时点上来看，国内库存继续大幅去化的可能性在降低，反而累库预期在上升；海外方面，LME铜欧洲库存出现交仓迹象，注销仓单占比降至安全水平，低库存格局对价格支撑走弱。宏观逻辑主导下铜价再度下探新低，情绪未能企稳使得价格继续承压，预计下周宏观方面围绕加息幅度仍有摇摆，铜价走势将继续承压，铜价当前要止跌需要宏观衰退预期交易情绪的缓和，另一方面是国内需求预期出现改善。
铝：供需矛盾难以改善，铝价反弹空间有限
供给：2022年1-6月原铝产量1968万吨，同比增加0.7%，本年度第二次转正。我国全国6月份原铝的总产量达到了339万吨，同比增长了3.2%。电解铝供应端暂未出现减产的情况，部分地区新增及复产产能稳步进行，供应端短期压力暂未减少。—利空
需求：据SMM，本周国内铝下游加工龙头企业开工率继续呈下滑态势，环比上周小幅回落0.2个百分点至66.3%。整体来看，本周铝下游加工企业受制于铝价快速回落、下游提货消极以及传统消费淡季因素，开工率继续走弱，短期开工大幅回升概率较小。—利空
库存：国内电解铝社会库存69.7万吨，较上周四库存下降2.6万吨，较去年同期库存下降13.6万吨。铝价触及1.7万元/吨关口，对市场拿货有所刺激，但后续库存降库趋势仍需看下游订单增速情况。—利多
利润：本周五国内电解铝企业即时成本约为18700元/吨，国内电解铝即使盈利转为负数-1300元/吨。短期来看，国内电解铝成本端短期难以大幅回落，但铝价悲观的情况下，短期电解铝盈利维持弱势运行为主。—利多
宏观：美联储理事沃勒认为，7月份基本预期是加息75个基点，市场对加息100个基点的预期可能有点超前，还需根据零售和住房数据的情况而定。—利空
策略：国内铝价大幅下挫，电解铝亏损产能达50%以上，但电解铝供应端暂未出现减产情况。淡季下多地高温天气，国内铝下游需求短期难以大幅回暖，周内国内铝锭、铝棒去库幅度明显放缓，但国内总库存量仍低于去年同期水平支撑铝价。预计下周铝价震荡运行于17000-18000元/吨。
锌：美国6月CPI超预期，锌价承压再跌
行情回顾：沪锌周五下午收盘报21720元/吨，周内跌幅7.77%，周五夜盘收报22470元/吨，涨幅2.67%。伦锌最新报2942.5美元/吨，周内跌幅5.05%
宏观：当地时间 7月 13 日，美国劳工局公布 6 月CPI 通胀数据，美国6月CPI（季调）同比9.0%，超过今年3月水平，再度刷新疫情以来、以及80年代以来的新高，明显超出市场预期。而6月核心CPI（季调）同比5.9%，尽管同样超预期，但连续第三个月回落并低于此前五个月的水平。
基本面：全球矿供应仍难言宽松，未有明显增量迹象，矿的整体供给不及预期。截止7月15日，SMM周度国产矿加工费报3550元/吨，进口矿报190美元/吨，环比上周均无变化。冶炼端，欧洲电价近期快速上涨，覆盖前三个月的跌幅，超越前高，能源危机对欧洲精炼锌冶炼的限制有进一步加深的可能。国内6月精炼锌产量环比滑坡明显，主因广西部分冶炼产能受暴雨影响减产，湖南、陕西、内蒙等地区部分冶炼产能检修等，近期锌价快速下跌，冶炼厂利润亦受影响明显下行，预计7月国内精锌供应仍难恢复。消费端，国内稳增长按部就班，下游需求存回暖预期。不过，6月房地产数据仍在下滑,房地产若未能企稳，即使基建、汽车等其他领域发力，锌消费可能也难有亮眼的表现。海外，在美联储的猛烈加息下，衰退预期不断升温，海外前期的景气需求面临回落压力，这给有色金属价格带来较大的下行压力，是当前行情的核心驱动点。
库存、升贴水与持仓：根据Mysteel统计，锌国内最新社会库存为13.57万吨，周内去库1.11万吨，上期所锌库存为10.56万吨，周内累库0.41万吨。LME锌最新库存为7.79万吨，周内去库0.5万吨，注销仓单占比回落至67.08%。本周国内去库速度较前几周明显放缓。截止7月15日，锌LME0-3升贴水报63.75美元/吨，上海物贸（600822）锌现货升水275元/吨，国内外现货升水都不低。
策略：宏观，尤其是美国通胀和加息仍然是当前行情的主驱动因子。美国6月CPI明显超预期，美联储将更加激进加息的预期升温，有色金属整体处于承压状态。当前行情下，相较抄底做多，反弹后高空的胜率可能相对更高。
铅：成本支撑凸显，铅价先抑后扬
周内在宏观压力下LME铅率先破位下行带动沪铅大幅下挫，成本支撑下沪铅随后出现修复，内盘表现仍有韧性。国内终端消费维持复苏势头，目前新车订单有所改善，但替换需求起色不大，铅蓄电池企业周度开工率持稳于66.67%。预计后期蓄企开工率或将稳中趋升。关注后期消费表现。
目前原生铅供给弹性增大，周内复产产能增多。原生铅开工率周环比上升2%。再生铅行业亏损仍在恶化，但由于竞争加剧，除安徽地区限电减产外，行业整体产能暂未看到明显收缩，但市场出货意愿显著下滑，周内精废价差持续收窄，目前已经出现倒挂，截至周五再生铅升水原生铅50元/吨。目前废电瓶价格仍然相对坚挺，预计再生铅成本对铅价或仍有一定支撑。目前供需均有一定改善，周内社库大致保持稳定，截至周五SMM铅锭社库为9.34万吨，周环比下降300吨，周内下降200吨。交易所铅库存周内减少1128吨至87931吨。
预计下周铅价继续承压震荡运行，但下方或仍有一定支撑。沪铅主力合约波动区间或在14700-15200元/吨。
化工品种
PTA：短期利空兑现，TA跟随成本波动
本周油价上沿V型反转，但TA仍然难敌整体市场经济衰退，成本端来看，高通胀压力下油价反弹受阻，但强现实使得短期继续大跌的动能不足，短期预计油价维持震荡态势，中期重心逐步下移。供应端，本周初TA检修增加，下周恒力石化（600346）5#、福海创、虹港石化1#、扬子石化3#延续检修，逸盛新材料1#、2#，逸盛宁波3#、4#降幅运行，亚东石化有降幅预期，其他装置或保持稳定。需求端，虽下周国内部分装置计划重启，如山力、恒力等，但由于前期行业减产较为集中，国内聚酯行业产出水平上涨幅度有限。综合来看，成本大跌后为TA打开新的下方空间，虽然PTA现货流通量不多，但这已经体现在基差强势上，绝对价格更多跟随成本波动。油价处在关键位置，短期TA止跌反弹，后续驱动需要关注成本及需求端的利空。
策略：在大跌后TA更多跟随成本波动，江浙地区限电消息再度导致下游走弱预期升温，前期空单被动止盈下移，后续驱动需要关注成本及需求端的利空。
原油：沙特增产预期有限，油价止跌反弹
本周油价先抑后扬，周内大跌后V型拉升，整体仍较为强势。市场前期最关注的拜登拜访中东事宜，预期对油价利空，但沙特“有能力”将国内原油产能提高至每天1300万桶，但暂时没有额外的能力将原油产量继续提高。原油供应弹性不足，所有欧佩克+成员国，包括沙特，仍然受到疫情开始时达成的石油产量限制的约束。要在现有配额的基础上增加产量，需要各方一致同意。因此在供应端短期的增加预期打折扣，油价更多是宏观上的通胀压力。目前市场通胀水平依旧处于高位，最新CPI数据增加了市场对美联储更加鹰派的预期，但在美联储官员讲话之后，美国利率期货市场对美联储7月份加息100个基点的押注从86%降至50%。需求面，第三季度仍然是需求旺季，原油现货市场依然紧张，油价进一步的下行驱动需要看到成品油实际需求的转弱，预计时间节点在8月份。综合来看，尽管市场供应依旧紧张，但全球经济衰退担忧席卷市场，拖累需求，美元指数昨日盘中创近20年来的新高，进一步加大了原油价格的下行压力，油价在强现实与弱预期间博弈，预计油价将中长期重心下移。
策略：沙特增产动能不足，短期供应增量预期有限，油价进一步下行的驱动需要看到需求的走弱。油价在强现实与弱预期间博弈，短期预计延续反弹，密切关注加息及需求动向。
农产品
白糖：白糖供需双降，价格低位震荡
郑糖SR2209合约上周开盘于5791元/吨，最高5831元/吨，最低5692元/吨，收盘5762元/吨，周度涨跌幅-0.23%，SR2209合约周线收低位震荡小阴线；周五隔夜SR2009合约高开反弹，收小阳线。
基本面来说，国内方面，国内白糖供需双降，当前库存偏大，但随着进口减少，夏季消费旺季刚需去库，后市平衡表改善的概率较大。国内本榨季食糖生产进入尾声，全年度食糖预计减产约100万吨，可能只有970万吨左右。2021/22年度截至4月底累计进口食糖318.82万吨，同比减少73.59万吨。国际方面来看，咨询机构Itau BBA，预计巴西2022年/2023年中南部糖产量为3220万吨，而2021/2022年为3200万吨，2022/2023年，巴西中南部甘蔗压榨量为5.55亿吨，而2021/2022年度，巴西中南部甘蔗压榨量为5.23亿吨。
后市看法：目前关注5700-5650元/吨附近支撑情况，建议逢低布局多单为主。
棉花：全球棉花消费下调，棉价踩踏式下跌
USDA发布7月全球产需预测，2022年度全球棉花产量环比下调1.0%，消费量环比1.3%；同比2021年，产量增长3.3%，消费量增长0.1%。出口方面，2022年7月1-7日，2021/22年度美国陆地棉净签约量为2313吨，较前周减少73%，较前四周平均值减少68%，创本年度新低。主要买主是土耳其、墨西哥、阿尔及利亚、中国（272吨）和中国台湾地区。
本周郑棉踩踏式下跌，宏观政策落地，难以达到市场预期。盘面的大幅下跌逼迫棉企选择交储降低亏损，下游订单不足采购暂停择机观望，棉花市场流通量降入冰点。纺织市场方面，下游需求仍未好转，且江浙一带部分企业接到限电通知，订单量无法满足50%以上开机率的企业计划放“高温假”，棉花、棉纱销售需求恐将继续下滑。
策略：美国加息迫近，全球棉花消费下调，国内基本面仍然弱势，政策面刺激不足，棉花整体格局没有改变，后市继续寻底。后期关注宏观局势以及产业政策变化。
油脂：宏观基本面多因素交织，油脂暂时止跌调整
MPOB及USDA报告落地，油脂暂时止跌企稳。具体来看，宏观方面，美国CPI步入9时代，全球通胀及经济衰退担忧加剧，市场关注美联储7加息路径，大多倾向于加息75个基点，大宗商品承压板块轮动下行。美豆，USDA7月报告美豆供需前景均下调，新作期末库存降幅不及预期，加之谷物供应增加，CBOT农产品整体偏弱。棕榈油，5月印尼棕榈油累库至700多万吨，政府继续通过免除棕榈油出口税及提高生柴掺混消化库存。MPOB6月报告马棕产量增加、出口减少，6月末马棕如期累库；不过7月上旬马棕产量及出口同降，政府同意发放临时工作证准予5000名外劳入境马来，但效果受制于印尼暂停派遣劳工去马来工作；马盘棕油延续弱势。国内榨利不佳及大豆进口到港放缓，油厂压榨开机率偏低，周度压榨量在170万吨附近，且跌势放缓后下游采购增加，豆油小幅去库至95万吨；棕榈油预计到港增加，增库至30万吨。
策略，市场等待美联储加息落地、宏观风险仍在发酵，印尼边际供应压力不减，马棕7月继续累库预期降温，原油市场波动加剧等多因素制约，油脂短暂止跌，不过在宏观局势及产地供应压力缓和前，预计油脂整体仍延续偏弱格局，高空继续谨慎持有，新单暂时观望。
豆粕：美豆供需前景下修&国内累库放缓，短期豆粕区间运行
USDA报告落地，豆粕震荡调整。具体来看，宏观方面，美国CPI步入9时代，全球通胀及经济衰退担忧加剧，市场关注美联储7加息路径，大多倾向于加息75个基点，大宗商品承压板块轮动下行。美豆，季节性检修下6月美豆压榨量录得近9个月低位且美元升值打压下美豆旧作出口连续多周创年度低位，USDA7月报告公布，美豆旧作需求及新作供需前景均下调，旧作结转库存增加、新作期末库存降幅不及预期；不过旧作供需已是定局市场继续关注新作产量前景，干热天气及部分州种植延迟或引发8月报告美豆种植面积和单产调整。外围品种，乌克兰海上出口恢复预期上升及全球谷物供应增加打压CBOT美麦再度下挫或拖累美豆走势。国内榨利不佳及大豆进口到港放缓，油厂压榨开机率偏低，周度压榨量在170万吨附近，不过下游采购积极性一般，豆粕小幅降库至105万吨。
策略，市场等待美联储加息落地、宏观风险仍在发酵，美豆基本面暂无方向性指引于近半年低位附近震荡调整；成本端偏弱拖累豆粕走势，不过国内大豆进口到港、豆粕累库进度均放缓及油粕低位支撑下，豆粕相对抗跌，短期区间运行为主，多看少做。
生猪：需求不佳现实转弱，去化存在预期偏强
截至7月17日全国外三元生猪均价22.72元/千克，较周五（7月15日）下跌0.37元/千克，较周一（7月11日）下跌0.95元/千克，现货价格目前报价波动较大，基本面和政策情绪上出现较大分别，目前现货市场价格震荡小幅回调。
现货价格目前整体处在大幅震荡状态，虽然情绪和基本供需偏向较强的支撑作用，但政策压制和消费状况不佳却难以支撑现货价格的维持。对应前期产能去化，保守估计9月前供给收紧的状况难以出现明显改善。前期市场过热可能对去化程度有所放大，价格提前上升至高位，后期基本面作用下多维持高位震荡状态。肉价跟进上涨进一步抑制夏季需求，现货实际走向建议结合消费态度综合看待供需状况。可重点关注出栏均重和下游走货状况，以判断把控现货节奏。
盘面多跟随现货变动，虽然基本面支撑较强，但较差的消费现实和目前实际存在的政策风险建议暂时观望。虽然供需基础紧张预期在10月至11月之前可能很难缓解，但肉价走入高位区间后消费的抑制导致价格有效维持，前期市场过热预期提前显现后，后期价格可能跟随现货高位震荡。产能去化虽然带来较强预期，但预期能否兑现在消费和政策的合力作用下可能仍需进一步讨论。盘面走向建议参考现货节奏进行调整，近期盘面或有震荡注意及时止盈避险或观望等待，整体策略仍以逢低做多为基础。后续建议重点关注下游消费以及政策调控对猪价的影响。
商品期权
铜期权：铜价承压运行，隐波率持续走高
上周铜期权总成交285377手，环比增加25050手，最新持仓量为78316手，环比增加20475手，铜期权交易活跃度大幅提升。从PCR指标来看，成交量PCR先抑后扬，最新值1.16，持仓量PCR大幅走低，当前值0.58，目前期权投资者情绪偏空。
上周铜价继续下探，仍主要交易宏观方面的利空，而产业上的利多因素不足，暂无法构成有效支撑。宏观逻辑主导下铜价再度下探新低，情绪未能企稳使得价格继续承压，预计下周宏观方面围绕加息幅度仍有摇摆，铜价走势将继续承压，铜价当前要止跌需要宏观衰退预期交易情绪的缓和，另一方面是国内需求预期出现改善。
铜期权隐含波动率持续走高趋势，目前铜期权隐波率处于高位。CU2208合约隐波率最新值42.67%，较前值36.32%继续增加，CU2209、CU2210隐波率环比均大幅走高；宏观氛围偏空下铜价持续承压，趋势策略建议短线尝试买入看跌期权，波动率策略可卖出宽跨式组合做空波动率。
黄金期权：金价持续下行，隐波率维持震荡
上周黄金期权总成交146072手，环比增加12509手，最新持仓量为48859手，环比增加5375手，交易活跃度小幅提高。从PCR指标来看，成交量PCR震荡走高，最新值1.70，持仓量PCR震荡走低，当前值0.80，目前期权对于黄金看法偏空。
上周COMEX金金价连续第五周下跌，盘中刷新2021年8月13日当周以来低点至1695美元/盎司。美国通胀同比增幅创逾40年新高至9.1%，对美联储加息提速的预期大幅提振了美元，打压了本周金价的整体走势。相应地，本周美元指数涨幅约1.05%，刷新了自2002年第3季度以来近20年的高点至109.140，连续第三周上涨。
黄金期权隐含波动率震荡运行，增减不一，目前隐波率仍处于相对高位。AU2208隐波率最新值14.70%，较前值21.93%大幅减小，AU2210及AU2212隐波率环比均略有减小；黄金价格弱势下行，市场情绪仍然偏弱，黄金期权操作方面，建议投资者继续择机卖出看涨期权，波动率策略建议卖出宽跨式组合做空波动率。
铁矿石期权：矿价偏弱运行，期权隐波高位
铁矿石期权周五总成交371179手，环比上升；总持仓量369721手，环比上升。其中I2209系列期权周五成交343850手，环比上升；周末总持仓量325758手，环比下降；持仓量PCR值下降，最新值为1.29。铁矿石主连短期历史波动率上升，从期限结构来看，当前铁矿石主连短期历史波动率高于长期历史波动率，10日HV值为68%，高于均值水平。主力合约系列期权隐含波动率上升，最新值为68%。
澳巴发运受全球钢厂需求缩减影响阶段性回落，国内到港量出现激增，港口库存压力快速增大。高炉产量持续快速下降，钢厂矿石库存也稳定在低位，铁矿基本面弱化较为明显，期权隐波上升，买入看跌期权或卖出看涨期权。
豆粕期权：标的偏弱下行，期权隐波上升
豆粕期权周五总成交383529手，环比上升；总持仓量717189手，环比上升。其中M2209系列期权周五成交343987手，环比上升；周末总持仓量489393手，环比上升；持仓量PCR值上升，最新值为1.88。豆粕主连短期历史波动率持平，从期限结构来看，当前豆粕主连短期历史波动率高于长期历史波动率，10日HV值为25%，高于均值水平。主力合约系列期权隐含波动率上升，最新值为35%。
季节性检修下6月美豆压榨量低位且旧作出口低位，新作期末库存降幅不及预期。国内榨利不佳及大豆进口到港放缓，油厂压榨开机率偏低，下游采购积极性一般，豆粕小幅降库。粕价震荡运行，期权隐波偏高，卖出宽跨式组合为主。
经营范围
上海禄浩金属集团有限公司（下称“禄浩金属集团”）主营合金结构钢，弹簧钢，耐磨板、锅炉板，容器板、耐候钢，易切削钢，工具钢、高压锅炉板、3系不锈钢、4系不锈钢，镍基合 金，高温合金，哈氏合金，双相钢，欧标钢板，可伐合金，钨钢等系列产 品，是一家集生产，加工，销售，贸易于一体的大型金属钢材集团，并且有自己的加 工切割服务公司，提供板材横剪开平、纵剪分条、激光切割、水刀切割、 管件（三通、弯头等）制作、焊管加工、法兰紧固件加工、爆炸复合板、 棒材改锻等一站式加工配套服务。
禄浩金属集团是行业内为数不多的ISO9001质量体系认证企业。公司下设 十多个部门及服务团队。事业部下属业务部、财务部、运输部、仓储部. 免费为用户提供装卸等一条龙服务。保证用户利益、互惠互利做生意、诚心诚意交朋友为准则,受到广大新老客户的好评。 24小时咨询电话：18121015362 （微信同号）俞经理